El precio del pool eléctrico se acercará a los 90 euros el megavatio hora (€/MWh) debido a la posible retirada de gas de las reservas europeas, que estará forzada por la previsible llegada de un invierno frío. Además de las tensiones geopolíticas actuales, el “verdadero temor de los mercados” se ha producido al confirmar que las reservas gasísticas “han experimentado el doble de la bajada observada en estas fechas, tanto en 2022, como en 2023”, según ha explicado Antonio Aceituno, director general de la consultora energética Tempos Energía.
Aceituno ha señalado que, “si la retirada de inventarios continúa a la velocidad actual, el gas natural en los Países Bajos 'Title Transfer Facilty' (TTF) se aproximará a la cota de los 60 euros el megavatio hora, siempre y cuando las tensiones geopolíticas amainen, ya que, si esto no ocurre, sería posible alcanzar la cota de los 65 y 70 euros”. “Esto curso causará un valor medio del pool por encima de los 140 euros el megavatio hora, aunque, si la energía eólica empuja y la nuclear se restablece, la situación puede retroceder hasta los 80 o 90 euros el megavatio hora”, ha aclarado el experto.
Con respecto a los futuros de gasístico, las cotizaciones del TTF para el próximo mes “se han disparado” hasta alcanzar el nivel de los 48,32 euros el megavatio hora (máximo desde el 2 de noviembre de 2023), habiéndose apreciado un 19,71 por ciento, casi ocho euros el megavatio hora, en tan solo 15 sesiones.
Mirando a los contratos a plazo de electricidad, el primer trimestre del año que viene crece un 15,57 por ciento, 10,90 euros el megavatio hora, hasta situarse en los 80,90 euros. Por su parte, el segundo trimestre de 2025 alcanza los 51,65 euros el megavatio hora, describiendo una subida desde los 46,05 euros. Del mismo modo, el verano de 2025, que ya estaba correlacionado con el gas, intensifica su aumento, logrando los 84,29 euros el megavatio hora desde el nivel de los 79,05 euros. Finalmente, el cuarto trimestre de 2025 crece un 7,75 por ciento (5,93 euros), desde los 76,50 euros el megavatio hora.
Desde la consultora Tempos Energía apuntan como “factor clave” del mercado a las exportaciones de Rusia a Europa a través de Ucrania, las cuales “se mantienen estables”, con alrededor de los 41 milímetros cúbicos al día, a pesar de la decisión de Gazprom de recortar alrededor de 17 millones de suministro a Austria. Para Aceituno, “esta situación muestra que, a pesar de los esfuerzos de Europa por diversificar, el gas ruso todavía es necesario, sobre todo para países sin salida al mar”, al tiempo que “evidencia que, si Ucrania no quisiera el tránsito, habría cerrado la posibilidad absolutamente hace dos años”.
Según ha expuesto el director general de Tempos Energía, “actualmente se está produciendo una nueva configuración del gas natural licuado”. “Su precio en Europa ha alcanzado máximos de 13 meses, por lo que se pronostica que se reciba el mayor suministro mensual de Estados Unidos en noviembre, desde febrero de 2023”. “Además, algunos compradores de Asia, como los de India y China, están frenando las compras de gas natural licuado al contado, ya que los envíos son demasiado costosos, y los combustibles alternativos son más atractivos”, ha dicho.
Con todo lo anterior, desde la consultora consideran que existe “un futurible altamente importante”, debido a que en los primeros diez meses del año China importó de Estados Unidos un 63 por ciento más de gas natural licuado en comparación con el mismo período de 2023 (nueve millones de toneladas, el seis por ciento del consumo). “Si Washington sigue adelante con su amenaza de imponer un arancel del 60 por ciento a los productos chinos, las represalias de Pekín podrían incluir aranceles al gas estadounidense”, ha advertido Aceituno.
El barril de brent, en torno a los 70 dólares
El barril de petróleo brent ha consolidado su inmunidad a las tensiones geopolíticas y mantendrá su precio con oscilaciones muy cercanas a los 70 dólares por barril, “ante una demanda de crudo que roza su punto máximo y se contrapone con una oferta que prevé un excedente de cara al próximo año”, según ha explicado el director general de la consultora energética Tempos Energía, Antonio Aceituno.
Para el director general de Tempos Energía, “la OPEP+ seguirá forzada a mantener los recortes de producción al menos hasta el mes de abril del próximo año, que en la actualidad retiene el 5,70 por ciento del total de la demanda mundial con motivo del horizonte de excedente al que también apuntan otras entidades como la Agencia Internacional de la Energía”,
“La organización tampoco podrá profundizar en las reducciones, ya que varios países como Emiratos Árabes y Estados Unidos presionan para bombear más, afirmando que ha mantenido la producción alrededor de tres millares de barriles diarios durante demasiado tiempo”, ha afirmado el experto.
Desde Tempos Energía consideran que “el mayor parámetro del mercado del crudo” se encuentra actualmente en la situación del “principal player” del mismo, China. Las importaciones del gigante asiático se han reducido en octubre por sexto mes consecutivo, con respecto al año pasado, con un paquete de deuda de 1,4 billones de dólares que “no acaba de convencer a los mercados, dado que carece de medidas de estímulo económico directas”.
Según ha expuesto Aceituno, “el factor más preocupante reside en el cambio estructural que se está produciendo en el país con la rápida adopción de lo que Beijing llama ‘vehículos de nueva energía’, que incluyen vehículos totalmente eléctricos e híbridos”. “Estos vehículos, junto al cambio a los camiones propulsados, han reducido tanto la demanda de gasolina como la de diésel”, ha apuntado.
De esta forma, los futuros del petróleo “se negocian prácticamente sin ningún entusiasmo” desde mediados de octubre, quedando “confinados” en un rango de 4,30 dólares por barril. Por ello, los mercados se muestran “cada vez más reticentes a apostar por hipotéticos cortes de suministro”, teniendo “cada vez más presente la debilidad de la demanda”, protagonizada por China, junto al exceso de oferta, sustentada en “los profundos recortes de la OPEP+ y la producción récord de Estados Unidos, Canadá, Guyana y Brasil”, según ha indicado el director general de Tempos Energía.
“La prima de las opciones de compra alcistas sobre las opciones de venta bajistas en el brent ha desaparecido por completo, después de que el nivel de actividad a principios de año alcanzara un récord”. “Los analistas se están posicionando para un mercado petrolero con exceso de oferta, capaz de mitigar cualquier perturbación”, ha apuntado.
En este sentido, la Agencia Internacional de la Energía ha mantenido su previsión de crecimiento de la demanda para 2025 en 990.000 barriles diarios, realizando un leve ajuste al alza para 2024 de 60.000 unidades, hasta alcanzar los 920.000 barriles diarios.
Para Aceituno, “el ritmo de crecimiento de menos de un millón, para ambos años refleja condiciones económicas globales por debajo de lo normal, con la liberación de la demanda acumulada, posterior a la pandemia, completada en su totalidad”.
